2023年主动管理型基金经理再次跑输大盘。

根据最新标普道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices）被动型与主动型指数报告(即SPIVA)显示：在备受关注的美国大盘股类别中，去年只有40%的共同基金和主动管理型交易所交易基金表现优于标普500指数。

这意味着这是主动管理型基金经理连续第14年跑输大盘。但从好的一面来看，标普公司表示，考虑到2023年的市场是由少数几家科技大公司推动了大部分涨幅，因此40%这一比例其实好于预期。

标普道琼斯指数公司美国指数投资策略主管、该报告的合著者阿努•甘蒂（Anu Ganti）对《巴伦周刊》表示:“我们在2023年经历了一个波动性相对较低的上涨市场，大盘股表现明显优于指数。因此，考虑到所有因素，我认为在当前的市场环境下，60%的共同基金和主动管理型基金跑输标普500指数其实是一个相对良性的结果。”

Alphabet、亚马逊、苹果、Meta Platforms、微软、英伟达和特斯拉是标普500指数中市值最大的七只股票，被称为“科技七巨头”。它们在2023年包括股息再投资在内的涨幅均在49%以上，贡献了标普500指数26%的涨幅。

市场越集中，主动管理型基金经理就越难跑赢大盘。如果你持有的是去年涨幅最大的股票，你就能取得不错回报，反之如果没有这样做，就很难产生超额收益。

标普公司称大盘股的优异表现是“一股无处不在的力量”。

周三发布的这份报告称，主动管理型基金2023年60%跑输指数的表现不佳表现仍好于SPIVA 在过去23年历史中64%的平均水平。在过去15年里，88%的大盘股基金表现逊于标普500指数，而在过去20年里，93%的基金表现逊于标普500指数。 

过去 15 年里，88% 的大盘股基金表现落后于标普 500 指数。

标普道琼斯指数公司表示，2022年是自2009年以来大盘股表现活跃最好的一年，这一年市场低迷，波动性高，大盘股普遍表现不佳。2022年，美国大盘股基金中51%的基金表现逊于标普500指数。

当然，2023年讲述了一个不同的故事，因为是科技七巨头表现非凡的一年。

标普500指数中排名前50的公司2023年飙升了38%，超过了标普500指数和标普500等权重指数，后者更加倾向于较小的市值的股票。

尽管如此，报告表示，40%的大盘股基金和27%的大盘股核心基金表现都跑赢了标普500指数。考虑到那些市值最大的股票表现强劲，这一点尤其令人惊讶。与基准权重股相比，主动管理型基金经理往往低估了这些股票的权重。

标普道琼斯指数公司表示，小盘股基金业绩普遍较好，可能因为它们能够机会主义地倾向于跑赢大盘股。

SPIVA的报告称，2023年48%的美国小盘股基金表现落后于标普小盘股600指数，50%的中盘股基金表现落后于标普中盘股400指数，然而小盘股是一个亮点，只有37%的基金表现落后于标普小盘股600价值指数。

在国际市场方面，74%的主动管理型基金表现落后于标普全球1200指数。国际小盘股基金的表现稍好一些，仅比标普发达剔除美股小盘股指数（S&P Developed Ex-U. S. Small Cap index）低54%。

主动管理债券型基金业绩喜忧参半，所有类别中约59%的基金表现均落后于各自的基准。

但这是固定收益投资领域的一个极端案例：98%的普通投资级债券基金和80%的高收益基金表现不佳。在核心债券+类别中，100%的主动管理型基金表现落后于iBoxx $ Liquid投资等级指数。

一般市政债券基金和新兴市场债券基金是大多数基金经理能够超越基准的两类基金：占比分别为61%和71%。