上周美股再次全线走高，道指上涨1.3%，标普500指数上涨1%，纳指上涨0.9%。目前美股的上涨动能强劲，感恩节过后“圣诞上涨行情”(Santa Claus Rally)即将开始，感恩节期间的上涨可能会一直延续到年底，标普500指数有望在今年结束前再创历史新高。

三大股指上周走势

这轮上涨令人信服，因为标普500指数已突破了关键水平4514点，并且没有任何回落的迹象。在从近期低点上涨的过程中，该指数突破了所有重要点位，包括曾遇到阻力的4520点，这说明市场参与者持乐观看法，愿意继续买入股票。 

突破4520点后，标普500指数有望轻松回到7月底触及的年内盘中高点4607点，接下来有望涨至2022年1月创下的历史盘中高点4818点。

季节性因素也会给股市带来提振，自1950年以来，在感恩节到新年前夜这段时间里，标普500指数在70%的时间里上涨，平均涨幅为1.7%。 

当股市在感恩节到来之前就已经在强劲上涨时，接下来的上涨动能往往会更强，今年标普500指数在感恩节前的一个月里上涨了8.1%，是1999年以来该指数在这段时间里涨幅最大的一次，1999年标普500指数在年底之前进一步上涨了3.7%。 

自由资本市场(Freedom Capital Markets)首席全球策略师杰伊·伍兹(Jay Woods)说：“上涨势头很强，投资者害怕错过，这些都说明标普500指数有望冲击4818点。” 

此外，最近公布的10月消费者价格指数(CPI)低于预期，强化了美联储将停止加息的观点。

整体CPI和10月相比变化不大，核心CPI（不包括波动较大的食品和能源价格）环比上涨0.2%，涨幅低于市场预计的0.3%，这些都是美联储在对抗通胀的战斗中取得进展的又一个迹象。

DataTrek Research联合创始人杰西卡·拉贝(Jessica Rabe)认为，美联储的紧缩周期已经结束。美联储上一次加息是在7月，市场正在逐渐接受上一次加息是本轮加息周期中的最后一次这一观点。 

拉贝通过研究发现，加息周期结束对标普500指数来说通常是个利好，1995年、2000年、2006年和2018年最后一次加息之后的一年里，标普500指数的平均涨幅为17%。自美联储今年7月加息以来，标普500指数基本持平，说明还有很多涨幅需要弥补。

除了加息结束带来的利好，美联储有望很快降息也是一个好消息。芝加哥商品交易所美联储观察工具(CME FedWatch Tool)数据显示，美联储在2024年3月的会议上降息的概率为25%，5月降息的概率超过50%。从过去的情况来看，平均而言美联储在最后一次加息九个月后开始降息，因此降息可能会发生在明年5月1日结束的政策会议上。 

拉贝说：“市场了解自己的历史，现在正是联邦基金期货开始显示降息概率变大的时候。”

如果美联储是为了避免经济衰退而降息，那么降息可能不是一个好消息，但好消息是美国经济目前看起来起来正处于稳健状态。11月衡量制造业和服务业活动的标普全球美国综合采购经理人指数(S&P Global Flash U.S. Composite PMI)预览值为50.7，该指数高于50说明经济活动在增加，这是美国经济正处于继续增长和通胀继续下降的“甜蜜点”(sweet spot)的证据。

文 | 巴伦周刊

编辑 | 郭力群

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