中国有望带领新兴市场股票跑赢标普500
文 | 雅各布·索南夏恩
编辑 | 郭力群
2024-05-21 10:59:47
未来18至24个月内,新兴市场股票可能会创下历史新高。

新兴市场股票终于突破了一个关键水平,接下来可能还会进一步上涨。

自从4月17日触及低点以来,新兴市场股票ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM)上涨了大约10%,至43美元左右。新兴市场股票上涨的原因是投资者对全球需求增长的信心有所增强(利好出口导向型新兴市场经济体),这个因素有望给发展中市场的股票带来提振。多年来,iShares MSCI Emerging Markets一直在下跌,目前价格仍远低于2021年底创下的约57美元的记录高点。

新兴市场股票的上涨获得了几个因素的支撑。


中国经济继续增长,经济学家预计,未来几年中国GDP年增长率将接近4%至6%。继去年降息后,中国央行今年将关键利率维持在较低水平,并向银行体系注入超过1万亿美元资金。FactSet的数据显示,强劲的中国经济对iShares MSCI Emerging Markets至关重要,因为过去12个月里这只ETF里的公司近30%的收入来自中国。

与此同时,中国和全球利率最近都有所下降。10年期中国国债收益率已从去年约3%的峰值降至2.37%。iShares MSCI Emerging Markets里公司的第二大收入来源是印度,目前印度10年期国债收益率也低于去年高点。利率保持在近期峰值以下以及各国央行保持货币供应的稳定,有望推动经济和企业利润持续增长,进而提高了新兴市场股票的吸引力。

Macro Risk Advisors首席技术策略师约翰·科洛沃斯(John Kolovos)认为新兴市场股票相当有吸引力。

他在研报中写道:“未来18至24个月内,新兴市场股票可能会创下历史新高。”

科洛沃斯指出,iShares MSCI Emerging Markets刚刚突破了一个关键水平。目前这只ETF的价格高于42美元,过去两年曾三次涨至42美元,但始终未能突破这一水平,现在有足够多买家愿意在这一水平买入,并进一步推高了价格,这表明投资者对新兴市场企业的盈利前景更有信心,并且准备买入更多股票。

只要全球经济保持强劲,未来几年新兴市场企业的利润就会增长。接受FactSet调查的分析师预计,从2023年底到2026年,iShares MSCI Emerging Markets里公司总营收的年增长率将略高于7%,并有望推高利润率,因为分析师认为成本增幅会低于营收增幅,因此利润每年有望增长近15%。

如果上述增长预期成为现实,可能会推动新兴市场股票跑赢标普500指数等其他指数。预计iShares MSCI Emerging Markets的盈利增幅将比标普500指数盈利增幅高出几个百分点。

此外,由于过去几年新兴市场股票表现不佳,估值已经下降到了一个非常便宜的水平,iShares MSCI Emerging Markets的12个月预期市盈率为12.5倍,比标普500指数的市盈率低近40%。

《巴伦周刊》根据FactSet的数据计算得出,二者之间的估值差距比过去10年的平均差距要大得多。如果季度盈利符合预期或者超出预期,新兴市场股票就会进一步上涨,因为一些股票还没有消化利润增长的预期。

现在到了增加新兴市场股票敞口的时候了。

文 | 雅各布·索南夏恩
编辑 | 郭力群
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《巴伦周刊》(barronschina)原创文章,未经许可,不得转载。英文版见2024年5月16日报道“Emerging Market Stocks Are Breaking Out. They Could Beat the S&P 500 From Here.”。
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