在对最近几天大量华尔街人士迅速转为看多的现象进行分析后，我得出这样一个结论：目前美股市场的上涨很可能是一个更长期的下跌趋势中的“反趋势上涨”。 投资者可以思考一下股市择时者通常会对股市连涨六日做出什么样的反应这个问题。 10月3日触及低点以来，截至10月11日美股连续六个交易日上涨，标普500指数在此期间上涨了3.5%，纳斯达克综合指数上涨了4.6%。通过对过去20年所有类似幅度六日连涨进行分析，可以预测这一次股市择时者“应该”会做出什么样的反应。事实上，目前股市择时者的看涨情绪，已经变得比对过去20年进行分析后得出的预期要高昂得多，这一点可以从关注标普500指数的择时者的平均敞口水平可以看出，这一平均敞口水平由短期投资者情绪指数Hulbert Stock Newsletter Sentiment Index (HSNSI)来衡量。10月3日以来，HSNSI大幅上涨了35.6个百分点，而在过去20年里，当标普500指数连涨六日、涨幅达到3.5%时，HSNSI的涨幅为9.8个百分点。这一次HSNSI的涨幅是过去的近四倍。 另一个股票投资者情绪指数也在释放类似的信号，这个指数衡量的是关注纳斯达克综合指数的择时者的平均敞口水平，这一平均敞口水平由Hulbert Nasdaq Newsletter Sentiment Index (HNNSI)来衡量。 10月3日以来，HNNSI大幅上涨了34.1个百分点，在过去20年里，当纳斯达克综合指数连涨六日、涨幅达到4.6%时，HNNSI的涨幅为17.4个百分点。这一次HNNSI的涨幅是过去的近两倍。为了更好地理解股市择时者做出的反应，可以回顾一下他们在一年前的2022年10月12日开始六日连涨是如何反应的。 纳斯达克综合指数在这六天里上涨了6.1%，相比之下，最近这一次六日连涨的涨幅为4.6%，然而，一年前HNNSI的涨幅要小得多，只涨了13.3个百分点，而今年10月3日以来的六日涨幅为34.1个百分点。 这是逆向投资者对当前美股上涨的期待值不高的一个重要原因。 《巴伦周刊》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2023年10月12日报道“The stock market likes to climb a wall of worry — but now that’s crumbling”。（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
