金融服务公司奥本海默（Oppenheimer）在7月1日发布的研报中指出，尽管短期内股市仍将大幅波动，但美国金融机构的股票已经跌到非常便宜的水平，继续带来逢低买入的机会。

奥本海默分析师克莱斯特·科托夫斯基（Christ Kotowski）在研报中表示，他预计今年美国金融业的基本面趋势整体向好，并认为银行可以成功应对充满挑战的宏观经济环境。

“只要不存在重大信贷问题（我们认为短期/中期内不存在这类问题），银行比大多数行业更有能力应对市场波动并保持回报，”他写道。他认为金融机构的股票“被严重低估”。 

科托夫斯基写道，银行不必面对和处理困扰其他行业的一些主要问题，例如实体供应链问题、零件短缺或制造瓶颈。 

不过，银行股对全球经济衰退很敏感，尤其是一旦衰退阻碍了贷款增长、影响利润率或信贷质量。但即便如此，科托夫斯基认为银行股不会是第一批受到影响的资产，也不会比市场上的其他资产受到更严重的不利影响。

科托夫斯基继续推荐以下8只银行股：美国银行（BAC）、花旗集团（C）、高盛（GS）、杰富瑞（JEF）、摩根大通（JPM）、摩根士丹利（MS）、SVB Financial Group（SIVB）和美国合众银行（USB）。 

科托夫斯基同时指出，在第二季度财报季到来之际，部分银行股的财报可能不那么好看，尤其是一些投行。上周早些时候第一家公布财报的投行杰富瑞的收入同比下降了30%至13.7亿美元，这可能预示着其他投行的前景黯淡。

然而除了投行业务外，科托夫斯基认为银行的其他业务一切照旧。他预测，许多银行可能会在未来几周重申他们在4月份财报电话会议中提供的预测。 

奥本海默在另一份报告中表示，杰富瑞的资产负债表“非常强劲”，第二财季没有受到市场波动的任何影响，其商业银行投资业务有“大量”未实现价值，可能会推动该公司进一步回购股票。 

德意志银行分析师马特·奥康纳（Matt O'Connor）也预计美国银行业第二季度业绩会比较强劲。他表示，银行的净利息收入和贷款增长都会很不错，但投资者对经济可能陷入衰退的担忧将继续拖累股价走低。 

他在研报中写道：“我们认为，银行股现在的价格反映出的经济衰退风险在65%-75%之间。”

奥康纳写道，尽管未来3到6个月的前景仍然不确定，但一年后银行股可能会走高。根据对2022财年的预期，与标准普尔500指数相比，银行股的交易价格目前的折让水平在40%至45%。美国银行和美国合众银行是他的两只首选股。 

美国银行分析师的看法则没有这么乐观。此前该行银行股分析师团队将高盛评级从“中性”上调至“买入”，称该股可以让投资者免受经济衰退的影响。然而他们在进行进一步阐述时说，这次评级的上调并不是对银行业的认可。他们写道，贷款规模较大的银行股将受到“经济背景恶化”的影响。 

此前，瑞士信贷首席美国股票策略师乔纳森·戈卢布 (Jonathan Golub)也指出，二季度财报季银行股可能会出现一些问题，但这更多与管理层的信心程度有关，而不是基本面。 

文 | 《巴伦周刊》中文版撰稿人 梁沐

编辑 | 郭力群

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