债券收益率的上升正在搅乱股市。公用事业股已经从中受益，而且它们的上涨趋势似乎还没有结束。

10年期美国国债收益率已从2021年底的1.51%飙升至2.83%，原因是美联储提高了借贷成本以遏制通胀。美联储已经开始加息，预计很快将减持债券——这对工业、非必需消费品和银行等风险较高行业来说是个坏兆头，但有助于提振公用事业等防御性行业。

美联储的举措导致标普500指数今年下跌了7.8%，与此同时，公用事业精选行业SPDR ETF(XLU)上涨6.3%。 

通常情况下，较高的债券收益率会打击公用事业类股，因为伴随着经济需求的增强，投资者会青睐周期类股。而当经济走强时，公用事业公司的收益增长并没有增加。 

然而，目前债券收益率上升是美联储试图放缓经济增长的结果，这种放缓将削弱周期性行业的利润增长，促使投资者涌入公用事业等防御性股票。公用事业公司的盈利增长应该是稳定的，因为它们可以继续提高住宅和商业客户的价格，这正是摩根士丹利策略师最近上调公用事业行业评级的原因。

分析师预计，公用事业公司2023年每股收益的增长速度几乎与标准普尔500指数10%的涨幅持平，如果经济增长放缓，这一涨幅可能会下降。可再生能源的需求推动了公用事业公司的稳步增长(高于过去几年的低个位数百分比)。 

国家监管机构只允许公用事业公司实现其资产的固定回报，大约10%。当他们投资于可再生能源项目时，会增加他们的总资产。随着他们的资产增加，收益几乎同样快速增长。 

富国银行分析师尼尔·卡尔顿(Neil Kalton)说：“现在宏观不确定性很大，而这个行业有很多吸引人的特点。如果有一些回调，他们想介入并加仓。

以道明尼能源(D)为例，该公司在最近的财报中表示，计划从今年开始，每年将资产基础扩大9%。FactSet的数据显示，这将推动其2023年的每股收益增长近7%，达到4.38美元。推动其资产扩张的将是零碳发电11%的增长，相当于74亿美元年度投资总额中的54亿美元。

古根海姆公司(Guggenheim)分析师沙赫里亚·普尔雷扎(Shahriar Pourreza)表示：“道明尼能源主要依靠脱碳和可再生能源，他对该股的评级为买入，该股的收益将以6%至8%的速度持续增长。”

这可能会推高道明尼能源的股价，因为它并不像看上去那么昂贵。该股目前报87.40美元，基于远期每股收益的市盈率为21.2倍，高于标普500指数的18.9倍。在经济不确定性加剧的情况下，公用事业公司的交易成本较高是正常的。”如果投资者担心经济衰退，Dominion将会对投资者有利，”瑞穗分析师东尼•克劳德尔(Anthony Crowdell)说。

文 | 《巴伦周刊》撰稿人雅各布 · 索南珊( Jacob Sonenshine)

编辑 | 吴雨婷