在中国文化中牛象征坚毅勤奋，中国经济具有牛的耐力，为优质的企业提供深耕细作的空间。中国经济早已步出新冠肺炎的阴霾，加上持久的结构性增长，牛年国内企业盈利预计会上升。

去年MSCI中国A股在岸指数飙升逾40%，反映中国经济在停摆后迅速重启，国内企业盈利的复原力强劲，更突显未来一年的盈利展望向好。

2020年中国本地生产总值（GDP）按年上升2.3%，是G20成员国中GDP正增长的两个国家之一。

中国的复苏首先依靠工业生产回升，相关工厂生产涵盖方便在家工作的科技和通讯物资乃至口罩等个人防护装备，加上政府推出财政刺激措施，加速国内消费和固定资产投资的复苏。

基于充足的内在经济实力，投资者一面倒看好A股市场，引发外界忧虑2015年的泡沫将会重临。国内散户的入市意欲高涨，全球投资者亦通过中港股票市场交易互联互通机制而追捧A股。

话虽如此，A股的相对价值仍具吸引力。MSCI中国A股在岸指数的预期市盈率达17倍（以2021年的预测盈利为基础），高于历史平均水平。不过，相比标普500指数，MSCI中国A股在岸指数的市账率估值低40%，而市盈率折让亦有23%。

再者，这个估值似乎不乏支撑基础，今年MSCI中国A股在岸指数成份股的盈利增长预测普遍达到稳定的两位数水平。

早前，中国的复苏进度极快，官方GDP数据显示国内经济已经重返疫症爆发前的轨迹，因此今年增长势头可能放缓，亦是意料之中。

不过即使中国政府很可能缩减财政支持规模，这并不代表经济会大幅下滑，但金融市场环境将会由宽松变为中性。我们的经济师预测，中国的2021年将取得偏高的一位数GDP增长率。

值得鼓舞的是，中国政府已经承诺不会太快收紧政策利率，预料未来将会保持稳定。只要企业能够继续以低息借贷，盈利便会有较佳表现。

再者，政策制定已留有回旋余地，有需要时可利用货币和财政措施，向金融体系注入流动性，保障中国的经济复苏步伐。

尽管如此，不同板块之间仍然存在差异，投资者需要多加留意。展望未来，消费将会是评估中国经济环境的核心指标。

我们看好受惠于中国结构性增长的优质非必需消费和必需消费行业。疫情迫使消费者在家中购物，从此改变大众的消费习惯，有利网购物流和数码医疗等行业。

另一方面，中国承诺在2060年前实现碳中和，故绿色能源增长前景看俏，而这方面的转型需要对可再生能源、电池、电动汽车及相关基础设施的公司注入巨额投资。

说到可再生能源供应链，中国企业俨然是全球的领导者。纵观国内生产市场，风力发电机和电池的产能分别占全球26%和78%，而运用太阳能所需的硅晶片更达到全球91%的产量，此价值链的设备制造商和公司值得留意。

中国各地省市将率先大量采购风能和太阳能设备以及所需的电池，某些可再生能源甚至实现“电网平价”(grid parity)，意思是发电成本与化石燃料相同。

此外，交通电气化（特别是汽车电池的制造商）以及协助全国电网升级来迎接风能和太阳能预期增长的公司，亦带来了新的投资选择。

今年，投资者需要审慎盘算投资对象以及不宜沾手的板块。整体来说，中国股票受惠于中国经济本身像牛一般坚韧的复原力，不乏具吸引力的投资增长机遇。