受新型冠状病毒感染的肺炎疫情影响，2020年中国A股的首个交易日延迟到了2月3日。

当日，沪深两市罕见开盘暴跌，沪指跌8.73%、深成指跌9.13%。至当日收市，沪指下跌7.72%、深指下跌8.45%，恒指则以0.17%的增长平收当日。

截至开盘前日（2月2日）24时，中国国家卫生健康委收到31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例17205例、疑似病例21558例、累计死亡病例361例、累计治愈出院病例475例。（截至2月4日15时-发稿，中国累计确诊病例20479例、疑似病例23214例、累计死亡病例426例、累计治愈出院病例658例）

尽管乐观者认为，疫情阻碍不了“小康社会决胜之年”的必然。但社会对基本面的情绪已经反应在这鼠年首个交易日的盘面上。

投资者在哀嚎的同时或有觊觎：抄底的好时机？！

有倾向的分析也许会得到这样的决策支持：

• 市场下跌，个股价格走低，释放交易机会和收益空间

• 疫情防控物资链条行业和企业存在巨大利好

而2月3日上午A股盘面反应似乎也在“验证”上述判断：部分医药、医疗器械（尤其是口罩）、远程办公等相关个股表现积极，涨幅超10%的个股也有26只之多。

准备抄底了吗？

当疫情遇上市场下跌，人们快速在“投资宝典”里找到了类似的场景——2003年非典时期巴菲特的神操作：抄底中石油(00857.HK)。这场本金5亿美元的交易中，巴菲特获得了近40亿美金的收益。（2007年11月，中石油带着为股神创造的佳绩登陆上交所，并在发行当日价格达到历史高点48.62元/股。但随后的一年内，中石油（601857）价格一路走低，至今已趴在5元/股附近。股友间因此流行着一个悲伤的段子：“问君能有几多愁，恰似满仓中石油。”）

交易之前先站队，巴菲特始终代表的是价值投资的阵营。

从非典最严重的2003年4月开始，15天的时间内，巴菲特连续7次增持中石油(00857.HK)，并最终持有23.4亿股，成为中石油第二大股东。2007年7月，他分批以约12港元价格减持了中石油股票。

巴菲特仅仅是抓紧非典时期迅速抄底吗？在这一路操作的背后，有这样四个真相：

1.平稳的价格：2003年1月至4月间，中石油(00857.HK)几乎平稳，一直徘徊在0.8港币/股附近，并未受非典影响而下跌、更没有形成“可抄的底“。

2.低估的股价：巴菲特研究了中石油的年报，认为其股价在2002-2003年内被严重低估。被买进时，中石油利润高达120多亿美元，估值却只有370亿美元，市盈率区区3倍；同时中石油(00857.HK)一直坚持按净利润的45%发放股息，每年派息两次。

3.理想的估值：巴菲特对石油行业非常熟悉。在评估中石油的原油、提炼油品和化学产品等其他业务后，他认为中石油(00857.HK)市场价值1000亿美元，远高于当时的估值。

4.理智的卖出：2007年油价显著攀升，中石油在石油和天然气储备上准备充分，市值上升至2750亿美元。在与其他大型石油公司比较后，巴菲特认为中石油(00857.HK)市场价值已达合理水平，理智止盈。

通过这四个真相可以看到，巴菲特非典时期“抄底”中石油(00857.HK)与非典疫情关联不大（最多算是催化剂）。这笔交易完全符合巴菲特的一贯投资原则：

• 非常熟悉的行业

• 强护城河垄断企业

• 安全边际充裕

• 长期持有

如此来看，逢低买入自然是明智之举，且市场良机不可多得，只是在选择投资标的时，不要迷信“抄底”、盲目或跟风下注，一定要审慎坚持自己的投资原则，毕竟“股神”不会如此简单和冲动。

来看下华尔街分析师如何在疫情中选择投资标的：

新冠病毒疫情扰乱市场，网络游戏等板块或异军突起

文 | 《巴伦》撰稿人刘依薇

编辑 | 郭力群

随着商店和餐馆关门、公共活动取消、出行计划被搁置，投资者对疫情在第一季度甚至更长时间内会对中国经济产生何种影响感到担忧。

但并不是所有企业都遭到了打击。去影院观影等娱乐活动停止后，视频游戏、流媒体直播和社交网络等网上娱乐活动非常火爆，一些相关行业实际上可能会因疫情受益。

在疫情扰乱市场之际，网络游戏可能是最大的受益者。野村证券(Nomura)分析师史家龙指出，今年1月以来，中国大多数已经推出的热门游戏都出现了游戏时间和游戏内置购买量的激增，游戏运营商发布的新内容进一步推动了这股趋势。

史家龙在周一发布的研报中称，举例来说，腾讯(Tencent Holdings, 0700.香港)出品的《王者荣耀》(Honor of King)在春节前后高峰期的日活跃用户超过1亿，在排名榜上遥遥领先，一般而言日活跃用户在6000万到7000万之间。由于多数中国大学已经把新学年开学日期推迟到2月中旬或下旬，因此这种势头可能会持续。大学生是网络游戏和手机游戏的主要用户群体之一。

史家龙写道，在中国互联网股中，拥有大量网络游戏业务的腾讯和网易(NetEase, NTES)可能是这股趋势下理想的投资对象。腾讯的远期市盈率为26倍，网易为18倍。网易的股息收益率为5%，在股市遭到抛售期间应该能够为该股带来一些支撑。

社交媒体和视频平台等其他类型的网络娱乐和网络游戏有所不同，前者将用户流量增多直接转化为财务收益的能力有限。虽然疫情爆发以来用户参与度大幅上升，但许多广告商——尤其是那些为线下企业服务的广告商——推迟了营销活动，这意味着由广告支持的平台收入可能会下降。

在电子商务领域，自疫情爆发以来，消费者对大多数非必须消费品的需求大幅下降，而消费必需品的需求依然坚挺，这一点并不令人意外。但史家龙指出，杂货类消费品在电子商务领域的渗透率一直处于最低水平，疫情原本应该能够帮助大量杂货类消费品企业在无需推出营销活动和优惠券的情况下获得新的网络客户。

假期延长也可能影响送餐服务的订单量，因为上班族和大学生占了客户群的很大一部分。许多餐馆已经关门，消费者能订到的外卖选择越来越少。中国部分地区实施的封城、封路和出入管制将进一步影响到电子商务和送餐服务。史家龙认为中国最大的送餐平台美团点评(Meituan Dianping, 3690.香港)可能会受到冲击，因为该公司的广告客户因业务下滑而削减了营销预算。

另一方面，能够在这段时期证明自己可靠程度和服务速度的物流公司的公众认可度有望提高。例如京东(JD.com, JD)旗下的京东物流和顺丰快递(SF Holding Co., 002352.深圳)，史家龙称，这两家公司经常被慈善组织指定向一线医疗队运送物资，这或许有助于提高品牌知名度。

由于疫情期间人群聚集（包括工作场所）受到限制，人们和企业不得不去了解使用新的网络技术和应用程序，也有了更多理由把自己的业务迁移到云上。这或许对阿里巴巴(Alibaba, BABA)旗下的阿里云(AliCloud)和腾讯云(Tencent Cloud)等中国云运营商的远大目标构成利好。

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2020年2月3日报道“Online Gaming and Other Stocks That Could Benefit From Coronavirus”。

最后送出巴菲特在2017年致伯克希尔哈撒韦股东信中引用的一首诗：