最近举行的耶鲁哈佛年度橄榄球赛遭到激进环保人士的扰乱，这对于因失去对投资者的吸引力而陷入困境的能源行业来说又是一个不好的信号。

对这些要求大学捐赠基金停止投资化石燃料相关股票的示威者提出批评很容易，他们是一些享受特权的大学生，他们所反对的正是实现现代文明的推动力。但是示威者的数量正在增长。要求撤资的运动在欧洲已经愈演愈烈，壳牌(Royal Dutch Shell, RDS.B)和英国石油(BP, BP)这样的大型能源公司很快变得不受欢迎。这些公司甚至不能捐钱，像皇家莎士比亚剧团(Royal Shakespeare Company)这样的主要文化机构都已经和它们撇开了关系。

在美国，能源股又经历了令人失望的一年，这样的情形已经持续了10年。尽管原油价格上涨了19%，达到每桶56美元，但标准普尔500指数中的能源股今年的回报率（包括股息）仅为5%，而该指数的回报率为28%。过去10年能源股的表现也不尽如人意。在标准普尔500指数中，该板块以6%的年化回报率排在最后，而该指数为17.8%，科技板块则为22.7%。能源股在标准普尔500指数中所占权重已降至4%的历史最低水平，市值低于苹果(Apple, AAPL)的市值。

婴儿潮一代和千禧一代的看法存在分歧，年轻的投资者对能源股更加不满。“这肯定是一个不利因素，”Adams Funds首席执行官马克·斯托克尔(Mark Stoeckle)在谈到撤资运动时说。“很难确定撤资运动的影响程度有多大，因为这个行业已经失宠。”

斯托克尔运营的封闭式基金Adams Natural Resources (PEO)投资了大量能源股。他的态度很乐观，他认为在投资者的压力下，能源行业正在迅速发生变化，几乎每家大公司都在强调资本纪律，并在通过派息和股票回购提高股东回报。

长期而言这一趋势对能源股构成利好，可能会盖过撤资运动引发的抛盘造成的影响。“更多的钱回到了股东手中，更少的钱用于钻探等，”斯托克尔说。“在未来10年的某个时刻，这将带来一个机遇。除非全球需求下降，否则没有足够的石油和天然气来满足需求。”

未来10年能源行业可能会意外成为最大的行业之一。斯托克尔青睐的能源股包括雪佛龙(Chevron, CVX)、康菲石油(ConocoPhillips, COP)、英国石油和道达尔(Total, TOT)。欧洲的能源股尤为便宜，部分原因是受到投资者撤资的影响。英国石油股价为37美元，壳牌股价为58美元，两家公司的市盈率仅为13倍，股息收益率为6.5%。

至于大学捐赠基金对能源股的投资前景，其实它们剥离能源股只是时间问题。来自激进人士的压力只会增加而不会减少，而且大学的高层和董事会很可能会屈服，尽管颇具影响力的耶鲁大学捐赠基金会主席大卫·斯文森(David Swensen)反对全面撤出对能源股的投资。

斯文森称，“如果我们现在停止生产化石燃料，那大家都会死去......真正的问题是化石燃料的消耗，而我们每个人都是消费者。而且我想对于有些人来说，他们并不愿意看着镜子中的自己对自己说：‘其实我就是问题的一部分'。”

翻译 | 小彩

版权声明：

《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年11月29日报道“Don’t Write Off Energy Stocks Yet”。

（本文内容仅供参考，投资建议不代表《巴伦》倾向；市场有风险，投资须谨慎。）