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这家中国电子商务巨头阿里巴巴(Alibaba Group Holding，BABA)自2014年首次公开募股(IPO)筹集250亿美元以来，一直在纽约证券交易所(New York Stock Exchange，NYSE)上市交易。其美国存托股(American depositary shares,ADS)的价格从IPO时的68美元飙升至11月15日收盘时的185.49美元，上涨了173%。

现在，阿里巴巴想在香港联合交易所上市，发行5亿新普通股。此次发行预计将筹集140亿美元，完成后，将是2019年迄今为止规模最大的IPO。

对于那些已经持有阿里巴巴ADS或者想要购买其股票的美国投资者来说，该公司在香港上市意味着什么？以下是一些需要知道的事情。

阿里巴巴在香港上市会带来股权稀释，但不必担心。

阿里巴巴在美国的1ADS代表8股普通股，并且可以与香港上市的股票自由互换交易。据一位知情人士透露，在香港上市可能会带来约2.8%的股权稀释。股权稀释可能会降低现有投资者的股票价值和他们对公司的所有权比例。

但由于亚洲新投资者对于阿里巴巴股票需求的潜力巨大，现有股票的价格也可能上涨。第二次上市还将使全球投资者几乎可以全天候进行交易。目前，交易员必须等待多达17个小时，到美国市场开盘才能交易。

阿里巴巴在香港上市尚未定价。美国东部时间11月19日将会知道价格。

与美国不同，香港的规定允许散户投资者通过提交预付款，直接购买公开发行的股票。如果需求超过了可购买股票的数量，超出部分资金将返还给投资者。整个过程可能需要数天时间。

阿里巴巴表示，预计将在11月19日美国市场收盘后正式确定在香港的发行价。阿里巴巴在美国ADS当天的收盘价除以8，将是新普通股的发行价，不过该公司为香港散户投资者设定的发行价上限为188港元，即24美元。对机构投资者并没有设定价格上限，这些机构投资者将持有新股的97.5%。

阿里巴巴表示，新股预计将于11月26日开始交易，股票代码为9988。

即使完成在香港上市后，纽交所也仍将是阿里巴巴股票的主要交易所。

一位知情人士告诉《巴伦》(Barron’s)，现有美国ADS和在香港普通股之间可能不会有大量交易，因为美国市场的流动性更好，并且能够接触到全球投资者。同时，此类交易还可能会有税收问题。

阿里巴巴此次在香港上市，并不是对美国将限制对中国公司的资本投资的担忧的回应。

随着2019年早些时候中美贸易争端的升级，投资者一直担心这两个全球最大经济体会脱钩——不仅在技术方面，也包括资本方面。有报道称，美国可能限制政府养老金在中国投资，并要求在美国交易所上市的中国公司退市。

据一位知情人士透露，尽管阿里巴巴在香港上市可以在某种程度上减轻这种风险，但这并不是该公司要在香港上市的主要原因。这位知情人士表示，这些都是相对较近期的事情，而阿里巴巴多年来一直在考虑在香港上市。

2014年这家电子商务巨头在美国上市时，就曾想在香港上市。但当时香港联合交易所不允许双重资本结构——即“同股不同权”——的公司在当地上市。2018年香港联合交易所对其上市规则进行了改革，一些中国公司自此开始在香港上市。11月14日阿里巴巴在一份声明中表示，公司希望在亚洲扩大投资者基础和资金池。

在香港上市将使阿里巴巴离“家”更近，这是一件好事。

在香港上市的股票不仅面向全球机构投资者，也面向香港本地散户投资者。连接香港、上海和深圳证券交易所的沪港通计划(Stock Connect )也允许中国大陆的投资者在香港交易进行证券交易，反之亦然。

阿里巴巴计划在香港上市后，将申请参加沪港通渠道。这将使中国公民更方便的投资和参与该公司的增长。中国公民是阿里巴巴的主要客户，对其业务有更好的了解。

阿里巴巴并不太关心香港的局势。

香港的动荡局势已经持续了数月，并演变成了大范围的暴力事件。最近，随着抗议者在香港商业区游行，并在大学校园设置路障，导致混乱局面进一步加剧。一名男子被警察开枪打死，另一名男子被抗议者放火焚烧。香港的经济自2009年经济全球金融危机之后首次陷入了衰退。

阿里巴巴的上市相当于对香港投了一张信任票。该公司首席执行官兼董事长张勇(DanielZhang)在公司的补充招股说明书中写道：“在当前香港社会发生诸多重大变化的时刻，我们依然相信香港的美好未来。”张勇称香港是“全球最重要的金融中心之一”，但并未提及局势。

香港股票市场仍然开放。截至11月15日收盘，香港恒生指数2019年以来累计上涨近2%，相比之下，标普500指数上涨近25%，沪指上涨16%。2019年6月至10月，共有66家公司在香港联合交易所上市，而2018年同期有92家。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina)原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年11月16日报道“What Does Alibaba’s Hong Kong Listing Mean for U.S. Shareholders? 6 Things to Know”。

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