2018年初房地产市场出现的衰退现象已经结束，该市场正在全面复苏。

美国商务部(Commerce Department)周三（9月18日）公布的数据显示，经季节因素调整后的8月份新屋开工数同比增长136.4万套，年化新屋建筑许可数（这一指标预示着未来新屋建筑的数量）达到141.9万套。综合这两个数据来看，今年8月份成为2007年夏季以来房屋建筑市场表现最好的一个月。

8月份房屋建筑市场的强劲表现应该结合2018年住房市场低迷和随后出现的复苏来理解。2018年年初到当年年底这段时间里，新屋开工数的3个月平均值下降了10%以上，这是2011年该市场开始复苏以来迄今为止出现的最大降幅。在触及低点后，新屋开工数增长了7%以上。新屋建筑许可数波动相对较小，但也反映了这段时期市场的起伏。

这些变化可能是由实际抵押贷款利率的变化推动的。住房市场对融资成本的变化极为敏感，这一点并不令人意外，美联储(Fed)前理事弗雷德里克·米什金(Frederic Mishkin)曾估计，住房市场对货币政策变化的反应是经济其他领域的五倍左右。

正如笔者之前所指出的，2018年1月底到2018年11月初期间，30年期固定抵押贷款的年利率从2%左右升至近3%（剔除市场对通胀预期的影响）。这一变化带来的最初的影响是压低了房价和房屋销量。

需求下降抑制了额外供应的产生，因此之后不久新屋建设数量就减少了。去年11月以来，经通胀因素调整后的抵押贷款利率已回落至先前2%的水平，住房建设也随之开始复苏。

这一现象说明，近期住房市场的复苏是美联储改变对短期利率合理水平看法的结果。交易员对降息的预期降低了抵押贷款利率，并支撑了住房建筑市场的反弹。因此如果降息预期落空，那么抵押贷款利率将上升，建筑活动便会随之减少。虽然有些人可能不介意出现这样的情况，但美联储官员应该对其中的得失加以权衡。

翻译 | 小彩

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《巴伦》(barronschina) 原创文章，未经许可，不得转载。英文版见2019年9月18日报道“The Housing Market Is Rebounding. Thank the Federal Reserve for Its Rate Cuts.”。

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