​石油天然气价格走软,雪佛龙和埃克森美孚风险最低
​文 | 《巴伦》撰稿人 本·沃什(Ben Walsh)
编辑 | 李成章
2019-08-22 20:36:17
能源股很少像现在这样不受投资者青睐。

图 | 雪佛龙官网

油气类股目前不太受投资者青睐,但8月20日蒙特利尔银行(BMO)分析师丹尼尔•博伊德(Daniel Boyd)在一份报告中表示,他认为雪佛龙(Chevron,CVX)的股票表现可能会更好,因为雪佛龙在美国二叠纪盆地(Permian Basin)拥有强大的业务,股息增长率保持在5%。

博伊德对埃克森美孚(Exxon,XOM)的股票也持乐观态度,因为该公司拥有“同类中最好的”上游投资组合,但由于其估值以及2020年业绩预期指引可能下调,博伊德没有完全认可该公司的股票。

博伊德给予雪佛龙和埃克森美孚的股票评级分别是“跑赢大盘“和“与大盘持平“。8月21日上午晚些时候,这两只股票分别上涨了1.2%和1.1%。标准普尔500指数上涨了0.9%。

正如《巴伦》上周撰文指出的那样,能源股很少像现在这样不受投资者青睐。

大宗商品价格走软,油价从4月份的每桶66美元跌至每桶56美元左右,天然气价格今年下跌25%,跌至2016年以来的最低点。此外,还有对石油和天然气股承压的宏观担忧。中美贸易摩擦和美债收益率曲线倒挂对经济衰退发出警告,加剧了人们对全球经济增长可能下滑并拖累能源需求的担忧。

雪佛龙的股价在2019年以来上涨了约6%,埃克森美孚的股价基本持平,而标准普尔500指数今年以来上涨了超过16%。

博伊德对雪佛龙给出了165美元的价格目标,比目前的价格高出约42%。“雪佛龙为投资者提供了可评估的股息增长(3-6%) ,是该行业风险最低的公司之一。” 博伊德写道:“风险之所以较低,是因为该公司拥有最强劲的资产负债表、最低的股息现金流盈亏平衡点,以及充足的短周期投资机会。”

关于埃克森美孚,博伊德承认:“过去5年,该公司股价表现不佳。原因是(资本使用回报率)相对恶化、增长率在同行中处于最低水平、(资本支出)有所增加,而同行表现则更为谨慎。” 但他认为,这些负面趋势将“在未来三年内逆转,因为美国二叠纪和圭亚那盆地将推动上游产量增长,将推动同行领先的(债务调整后的)每股现金流增长,这是股票相对表现的一个关键驱动因素。”

然而,博伊德目前看到的埃克森美孚公司的问题是,该企业价值与明年未计利息、税项、折旧、摊销和勘探费用的预期收益之比为7.3,与其他主要石油公司相比,这是一个溢价。

相比之下,雪佛龙的这个数字为6.1。博伊德认为,雪佛龙是“资本纪律的缩影”,表现在它有能力提高“与同行相当的产量,但资本更少” 。他认为,公司在二叠纪地区的业务和持续的股息增长,将促使投资者对该股重新估值,推动其股价走高。

翻译 | 小彩

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